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按照最低比例计算出来，可转入资本市场用作卖股票或股票型基金的资金规模近2845亿元。　　值得注意的是，因为企业社保费阶段性免除政策，数据表明，上半年，全国基本养老、失业、工伤保险三项社会保险基金总收入2.35万亿元，总支出2.68万亿元，已成收不抵支。　　不受老龄化的影响，养老问题沦为我国的最重要课题。并且随着老龄化程度的激化，养老金经常出现缺口现象，当前我国正在减缓前进养老体系改革，其中基本养老保险的投资管理改革是更为最重要的一环。

　　五谷丰登证券分析师魏伟认为，当前我国无风险利率仍比较较高，固收类配备占到较为大，权益类资产配备较较少。然而，长年看，老龄化不会带给无风险利率的上行，固收类资产收益率上升是必然趋势。而权益类资产长年收益率较高，在保险费压力减少的情况下提升权益类资产比重也是必定再次发生的。

因此，展开先前长年资产框架建构时应考虑到缩减固收类占比，减少权益类比重。　　事实上，发达国家对养老金的保值电子货币有数成熟期经验。从发达国家经验来看，养老目标基金在美国发展很快，2019年底总规模为1.778万亿美元，十年来平均值增长速度超过13.83%，其资金来源主要为美国仅次于的养老资产DC计划与IRAs，反映出有养老目标基金对长年资金具备很强的吸引力。

　　此外，美国养老第三支柱中的IRAs投资联合基金的比例长年保持在40%-50%，其中以投资目标基金居多的混合基金近十年保持在联合基金20%左右的占比，目标基金沦为了美国第三支柱的最重要组成部分。国内养老目标基金跟上阶段规模较小，但未来快速增长空间可期。　　值得注意的是，除了不具备保值电子货币功能外，魏伟还认为，养老金作为典型的长年资金，其顺利的投资管理不会对资本市场还能起着平稳与增进发展的起到。　　第一，养老金投资管理机构作为机构投资者，具备专业性优势。

一方面，对价值投资的执着，不会巩固市场上的“羊群效应”，减少市场波动幅度。另一方面，机构投资者对市场信息利用程度低，可提高市场有效性。　　第二，养老金作为长年资金，核心资产的持有人期限宽，交易频率比较较低，可减少市场大幅度波动的概率。　　第三，养老金投资管理的发展，不会倒逼制度体系和市场环境的优化。

　　目前，A股转入半年报透露窗口期，更加多养老金的持仓情况或将于近期相继透露。右图为财联社辨别的今年一季度部分养老金追加仓个股情况。

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